射(shè)频芯片(piàn)领域面临(lín)变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入(rù)竞争红海，海外巨头已开始寻求(qiú)业(yè)务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日(rì)，射(shè)频芯片(piàn)厂商慧(huì)智微正(zhèng)式在科(kē)创板上市。公司股价(jià)开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智(zhì)微报(bào)19.05元/股，较发行价(jià)跌(diē)去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资本(běn)热捧。据公司(sī)上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融(róng)资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基金(jīn)二(èr)期、红杉中国(guó)、IDG资本、光(guāng)速(sù)中(zhōng)国以(yǐ)及(jí)金沙(shā)江创(chuàng)投等一系列外部机构股(gǔ)东(dōng)。截至(zhì)上(shàng)市(shì)前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外(wài)部机构股东，持股(gǔ)比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧(huì)智微(wēi)产(chǎn)品结构相似的(de)唯捷(jié)创芯(xīn)，上市(shì)首日也走出(chū)了破发的(de)行情，该公(g不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思ōng)司(sī)股价(jià)于去年下半(bàn)年(nián)触底回升，但(dàn)截至今日收盘(pán)股(gǔ)价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级(jí)市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射(shè)频需(xū)求走向(xiàng)疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速(sù)放缓(huǎn)以及5G普(pǔ)及潜力有限等因素影响，预计到2028年射(shè)频前(qián)端市(shì)场年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯(xīn)片(piàn)巨头，近(jìn)年(nián)来也在响应市场变化谋求(qiú)射频芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名资方(fāng)

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游应用领域主要包(bāo)括智能手机以及物联(lián)网，客(kè)户包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机品(pǐn)牌，闻泰科(kē)技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营(yíng)业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元(yuán)以(yǐ)及(jí)3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由(yóu)于持续进行高额研(yán)发(fā)投(tóu)入；下(xià)游客(kè)户集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未(wèi)形成(chéng)规模(mó)效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去(qù)库(kù)存周期影响，公司产(chǎn)品毛(máo)利(lì)空间受挤压。

　　研(yán)发投(tóu)入方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三(sān)年(nián)公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部(bù)卓胜(shèng)微(wēi)50％左右的毛利率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结(jié)构更接近的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但(dàn)仍(réng)要(yào)抓(zhuā)紧扩大规(guī)模的(de)情况下，慧(huì)智(zhì)微(wēi)开启了对外融资之路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融资(zī)快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成(chéng)了三轮(lún)融(róng)资(zī)，众多知名资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华(huá)、红(hóng)杉中国、IDG等也是(shì)在(zài)这一阶段对(duì)慧智微进入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联(lián)社创投(tóu)通(tōng)-执中数据显示，从当(dāng)前(qián)的股价情况看，大(dà)基(jī)金二(èr)期在投资慧(huì)智(zhì)微的近两年时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大(dà)基金二期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持(chí)续加(jiā)注(zhù)的红(hóng)杉中国，平(píng)均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前(qián)实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近(jìn)67％的(de)收入来自于手机领域。当前，智(zhì)能手机出货量(liàng)的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业绩造(zào)成了冲击，而(ér)市场对智能手(shǒu)机未来增(zēng)速(sù)持(chí)续(xù)放缓的预期，也让资本市(shì)场对(duì)包括慧(huì)智微在内的(de)射频(pín)芯(xīn)片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思(jù)Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年(nián)由(yóu)于手(shǒu)机市场的下滑(huá)，射频前端市场规(guī)模与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由(yóu)于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力(lì)有限(xiàn)，预计(jì)到2028年(nián)射频(pín)前(qián)端的市场年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产(chǎn)品(pǐn)结构，同样在(zài)IPO前(qián)获(huò)豪华股东突击入股(gǔ)的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月(yuè)科创板上市时(shí)，也遭遇(yù)了(le)破(pò)发的行情，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股的价格后止跌(diē)回升(shēng)，但(dàn)截至今日收盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股(gǔ)价仍低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯(xīn)片领域的(de)巨头(tóu)厂(chǎng)商都在谋求(qiú)转型，拓展射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至(zhì)汽(qì)车、物(wù)联网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正(zhèng)呈现出一(yī)片红海的竞争格(gé)局，由于入(rù)局者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端(duān)市场，各射(shè)频芯片厂商只(zhǐ)能再卷价(jià)格(gé)，进一(yī)步压低了自身的利(lì)润(rùn)空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创始人钟林(lín)此前(qián)曾表示(shì)，国产射(shè)频(pín)前端(duān)芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未来每(měi)个射频(pín)细分赛道还会有更多竞(jìng)争者进入，往后(hòu)三年(nián)射频芯片厂商将面临更(gèng)大(dà)的生存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)压力。

　　目前，一级市(shì)场对(duì)射频芯片厂商(shāng)的关(guān)注亦(yì)有所下(xià)降(jiàng)，截至目前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商(shāng)宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年，这个数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了(le)投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基金、深(shēn)创投等知名(míng)机构。

　　当前，射(shè)频(pín)领域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中(zhōng)心建设、总部基地(dì)及(jí)上(shàng)海和广州(zhōu)研(yán)发(fā)中心建设以及补充(chōng)流动(dòng)资(zī)金。具(jù)体战(zhàn)略(lüè)规划方面，其(qí)表示(shì)将(jiāng)巩(gǒng)固在(zài)5G射频前端领域(yù)取(qǔ)得(dé)的市场(chǎng)地位，增(zēng)加头(tóu)部客户的市(shì)场份额；技术上跟(gēn)进(jìn)射频前端技术迭代，优化(huà)可重(zhòng)构(gòu)技术框(kuāng)架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上(shàng)加大对上游滤波(bō)器、多工器(qì)的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛(kǎn)的产品(pǐn)系列。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思