近(jìn)日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品88是不是质数，79是质数吗价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市(shì)场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同(tóng)比大幅(fú)回(huí)落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对(duì)现(xiàn)货(huò)市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业(yè)开(kāi)始提涨，能(néng)否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存(cún)在很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经(jīng)济性一般(bān)，对(duì)降价的(de)承受能力偏(piān)低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦(jiāo)企(qǐ)未出(chū)现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的(de)情况(kuàng)下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这意(yì88是不是质数，79是质数吗)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存则(zé)处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次(cì)加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月(yuè)地(d88是不是质数，79是质数吗ì)产数据(jù)表现依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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