昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的(de)压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会(huì)场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的(de)水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多数(shù)据和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的(de)观(guān)点及其能(néng)实(shí)现的程度也(yě)都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研(yán)究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游(yóu)的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。阴肖是指哪几个肖纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本阴肖是指哪几个肖纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货(huò)价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的后续阴肖是指哪几个肖投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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