“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家(jiā)在(zài)中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次(cì)验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却(què)在稳定外贸(mào)上(shàng)发(fā)挥了越来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

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　　空间有1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面(miàn)：数(shù)据口径(jìng)差异和(hé)欧美(měi)经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和中国向各(gè)国出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低(dī)估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若(ruò)后者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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