今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的(de)行情(qíng)主线，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建(jiàn每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我)立中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改(每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置(zhì)功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于(yú)资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的(de)重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升；四是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过(guò)其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我(shù)聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前(qián)市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历(lì)史(shǐ)表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来(lái)看，多家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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