编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头(tóu)迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三(sān)方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国内首个(gè)国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调(diào)出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的(de)主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技(jì)公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然上述标的(de)年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具(jù)备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科技从第(dì)三(sān)升至(zhì)第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端(duān)制(zhì)造产业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的(de)基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的(de)中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公(gōng)司达到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数(shù)的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数(shù)为(wèi)中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过(guò)了30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的(de)权益市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎(hū)一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络(luò)和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们(men)的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一重工，但实(shí)际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年(nián)，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升(shēng)的(de)过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有(yǒu)不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对(duì)照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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